Proceso sancionatorio a siete AFP por fuertes caídas en el fondo E

La Superintendencia de Pensiones (SP) anunció el inicio de un proceso sancionatorio contra las siete administradoras de fondos de pensiones (AFP) que operan en el país. Esta medida responde a las significativas pérdidas registradas en los multifondos E y D durante los últimos meses, específicamente entre enero y septiembre, afectando directamente los ahorros de los afiliados.

El objetivo del proceso es determinar la posible responsabilidad de las AFP (Capital, Cuprum, Habitat, Modelo, Planvital, Provida y UNO) en estas caídas de valor. El fondo E, considerado el más conservador, experimentó una pérdida acumulada de casi -10,4% en el periodo mencionado, una de las mayores en su historia. Por su parte, el fondo D registró una pérdida real acumulada de -6,38%.

La investigación busca dilucidar si las administradoras incumplieron su deber de lealtad y diligencia, conforme lo establece el artículo 147 del Decreto Ley N° 3.500 de 1980 y la Norma de Carácter General (NCG) N° 340 del 18 de julio de 2025.

El artículo 147 del Decreto Ley N° 3.500 subraya que las AFP deben ejecutar todas las acciones necesarias para asegurar una rentabilidad adecuada y seguridad en las inversiones de los Fondos que administran, siempre atendiendo exclusivamente al interés de los Fondos. Además, deben garantizar que todas las operaciones de adquisición y enajenación de títulos con recursos de los mismos se realicen con este objetivo.

La NCG N° 340, en tanto, detalla el deber explícito de cuidado y destreza en la gestión de los recursos de los afiliados. Esto incluye el resguardo de los fondos de pensiones y la obligación de detectar y evitar conflictos de interés, incorporando estándares de diligencia como aspectos claves en su actuar, según comunicó la SP.

Los multifondos más conservadores, como el D y el E, ya mostraban signos de deterioro debido a una tendencia global de caída en los bonos soberanos y un aumento de las tasas de interés. Este panorama se exacerbó por nuevas presiones inflacionarias ligadas al conflicto en Irán y el precio del petróleo.

La problemática se hizo pública a raíz de un artículo de Bloomberg, que detallaba cómo las administradoras habrían desarmado rápidamente inversiones en derivados (swaps), apostando a la baja de tasas en Estados Unidos. Aunque estas inversiones generaron ganancias en 2025, el posterior incremento de las tasas mermó su valor, impactando los ahorros del fondo E, promocionado como el menos riesgoso y orientado a mantener el valor para la jubilación.

En abril, la SP impuso nuevos límites al manejo de derivados, lo que forzó a las AFP a deshacer contratos con instituciones financieras como Bank of America, Barclays, Société Générale y BNP Paribas, entre otras.

Desde la Asociación de AFP, se ha defendido esta estrategia como de “largo plazo”, argumentando que, si bien el fondo E es conservador, no limita la inversión a instrumentos estáticos. Además, señalaron que los derivados son herramientas comunes en fondos de renta fija a nivel mundial para ajustar los plazos de los flujos de inversión. La Asociación también destacó que la mayoría de las personas próximas a jubilar se encuentran en el fondo D, y que solo un 10% de los afiliados al E tienen 60 años o más. A pesar de estas explicaciones, la preocupación de los afiliados persiste y, en muchos casos, se traduce en la decisión de atrasar la jubilación.

Fuente: BioBioChile